這一重大變化不僅將影響現(xiàn)貨交易，還會影響期貨及其他衍生品的定價，六大問題至關重要!

經(jīng)過多年的爭論，世界上最重要的石油價格基準即將徹底改變，允許WTI原油供應幫助石油定價。

這一轉變是因為，現(xiàn)有的基準原油——布倫特原油現(xiàn)貨——可供交易的原油正在慢慢耗盡，可能導致其定價不太準確。因此，普氏能源資訊(Platts)不得不被迫進行重大調(diào)整。

該基準價格的轉變充滿了爭議，也給現(xiàn)貨石油交易商帶來了很大壓力。但這是必要的。英國石油公司BP曾表示，布倫特原油“越來越常出現(xiàn)錯位”。

現(xiàn)貨原油已經(jīng)按原來的基準價格交割，而從6月份開始，WTI原油將成為基準現(xiàn)貨價格的少數(shù)幾個等級原油之一。

隨著過渡的臨近，哪些事情至關重要呢?

第一，為什么這很重要？

石油交易員通常都知道，原油現(xiàn)貨價格有助于確定全球約三分之二的石油價格，甚至還決定了一些天然氣交易的價格。

石油生產(chǎn)國通常會以較低的溢價或折價出售現(xiàn)貨石油，因此現(xiàn)貨價格形成的精確機制對它們來說很重要。此外，該基準處于一個復雜的衍生品網(wǎng)絡的中心，最終將影響在交易所交易的布倫特原油期貨。

資深石油交易員、牛津能源研究所高級研究員伊姆西羅維奇(Adi Imsirovic)稱，現(xiàn)貨價格會影響很多原油的價格，就連迪拜的原油也會受到影響。

第二，到底會發(fā)生什么？

交易商將能夠從美國墨西哥灣沿岸出售WTI原油。它將被運送到鹿特丹，然后價格將根據(jù)運費調(diào)整因子進行調(diào)整，就像從北海運輸來的原油一樣。

通過嚴格的流程，普氏將評估原油價格是否高于或低于布倫特等五種現(xiàn)有原油等級。如果普氏認為WTI原油的報價或實際售出的價格是最具競爭力的，那么它可能會被設為現(xiàn)貨價格 。

因此，WTI原油可能會影響歐洲向中國煉油廠出售的原油價格。

第三，如何確定價格？

假如現(xiàn)有的“現(xiàn)貨”等級(簡稱BFOET)的價格是每桶80美元。一名交易員可能從美國以79美元的價格提貨一桶WTI原油，加上2美元的運費，將貨物運送到鹿特丹。

普氏需要將已交付的貨物與現(xiàn)有的BFOET等級進行對比， 現(xiàn)有BFOET等級在北海以所謂的船上交貨(FOB)為基礎進行交易。

為此，該公司將使用運費調(diào)整因子，扣除橫跨北海到鹿特丹的估計運輸成本。如果其運輸成本是每桶1美元，那么北海WTI原油的隱含離岸價將在80美元左右。這一過程的重點是普氏能源對運輸成本的評估。

第四，變化何時開始？

一些變化已經(jīng)開始了 。今年2月，普氏能源開始根據(jù)新的基準來評估遠期價格。從5月初開始，來自美國的實際原油貨物將被允許納入其中。

這些關鍵的衍生品工具以及期貨市場，將決定6月份布倫特原油現(xiàn)貨的基本價格。

未來幾周的一個重要細節(jié)是布倫特遠期原油交易將會增加多少。 普氏能源稱，迄今為止，已有12家實體根據(jù)新條款進行了交易。

最終，這些交易將定義布倫特指數(shù)，這是ICE歐洲期貨交易所每月發(fā)布一次的價格，用于期貨的現(xiàn)金結算。

資深石油交易員、摩科瑞能源集團前原油主管庫爾特·查普曼(Kurt Chapman)說：

“沒有遠期市場，就無法從財務上結算ICE布倫特合約。”

第五，這對現(xiàn)貨定價來說會更好嗎？

就可交易的潛在石油量而言，這將是革命性的 。根據(jù)外媒匯編的數(shù)據(jù)，僅在3月份，預計就有大約60艘油輪每天運送約180萬桶石油抵達歐洲，這是自2016年以來的最高水平。

大約每天100萬桶的WTI原油理論上有資格被納入遠期合約，不過在新遠期合約的交易量回升之前，交易量可能仍微乎其微。

第六，主要的擔憂是什么？

沒有兩種原油是完全相同的 ，最終普氏將不得不精確評估WTI原油與BFOET內(nèi)其他等級的區(qū)別。

有人稱WTI原油的密度和硫含量更高。然而，一些歐洲交易商也對WTI原油的性質(zhì)可能與交易時的規(guī)定不符表示擔憂。這是因為WTI原油實際上是不同原油的混合物。

如果其交易是為了設定一個支撐全球油價基準的石油被發(fā)現(xiàn)存在缺陷，那將是一個問題。

不過，美國碼頭運營商表示，沒有什么可擔心的。他們表示：

普氏能源公司批準的11個輸送原油的終端都能夠確保始終如一的高質(zhì)量，以滿足現(xiàn)貨的要求。