春節(jié)長(zhǎng)假結(jié)束已有一周，北方港口庫(kù)存持續(xù)攀升，而下游采購(gòu)不積極、壓價(jià)明顯，市場(chǎng)煤價(jià)呈現(xiàn)穩(wěn)中小幅下降態(tài)勢(shì)。2月12日，“CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)”5500K、5000K、4500K三個(gè)規(guī)格品價(jià)格分別收于756、664、581元/噸，日環(huán)比分別下降2、3、2元/噸，較新年開(kāi)工第一天(2月5日)分別下降5、5、3元/噸。

產(chǎn)地煤礦陸續(xù)開(kāi)工

但整體產(chǎn)能利用率

或難以恢復(fù)至節(jié)前水平

元宵節(jié)后，產(chǎn)地煤礦開(kāi)工率基本能恢復(fù)至正常水平。但考慮到3月上旬將召開(kāi)全國(guó)兩會(huì)，為確保重要會(huì)議前后礦山安全生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2月底3月初產(chǎn)地煤礦安監(jiān)力度將持續(xù)較大，煤礦生產(chǎn)活動(dòng)或受到一定影響，整體產(chǎn)能利用率或難以恢復(fù)至節(jié)前水平。綜上，預(yù)計(jì)2月份國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量將低于2024年12月份。

北港煤炭庫(kù)存

將高位波動(dòng)

近期，北港庫(kù)存持續(xù)增加，截至目前，北方九港庫(kù)存已升至接近2800萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于去年同期水平。后期來(lái)看，考慮到發(fā)運(yùn)倒掛、淡季預(yù)期等因素，貿(mào)易商向港口發(fā)運(yùn)的煤炭數(shù)量增長(zhǎng)空間或受限，但隨著產(chǎn)地恢復(fù)正常生產(chǎn)，礦方向港口的發(fā)運(yùn)將恢復(fù)，北港調(diào)入量將增加。隨著下游工廠陸續(xù)復(fù)工，非電采購(gòu)增加，后期北港調(diào)出量將改善，預(yù)計(jì)短期內(nèi)，北港庫(kù)存將高位小幅減少。

電力終端用戶

去庫(kù)壓力較大

近期，終端用戶電煤庫(kù)存依然處于相對(duì)較高水平，CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，沿海和內(nèi)陸區(qū)域動(dòng)力煤終端用戶庫(kù)存較去年同期增幅仍超過(guò)8%。

據(jù)中央氣象臺(tái)預(yù)報(bào)，未來(lái)10天，影響我國(guó)的冷空氣活動(dòng)頻繁，但勢(shì)力不強(qiáng)，北方地區(qū)氣溫多起伏，平均氣溫基本接近常年;未來(lái)11-14天，全國(guó)大部地區(qū)氣溫較常年同期略偏高。整體來(lái)看，2月中、下旬，天氣因素對(duì)電廠日耗走勢(shì)的影響或不明顯。預(yù)計(jì)隨著淡季臨近，終端去庫(kù)壓力較大，對(duì)現(xiàn)貨的采購(gòu)壓價(jià)明顯。

非電行業(yè)采購(gòu)需求將增加

但節(jié)奏偏緩

2月中、下旬，非電行業(yè)采購(gòu)節(jié)奏將成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。元宵節(jié)后，下游工廠開(kāi)工率將逐步回升，但受制于訂單匱乏，部分工廠開(kāi)工時(shí)間略有延后。預(yù)計(jì)2月中、下旬，非電行業(yè)采購(gòu)需求將增加，但節(jié)奏偏緩。

可再生能源出力繼續(xù)增加

火電需求將受到擠壓

近年來(lái)，我國(guó)可再生能源裝機(jī)規(guī)模不斷實(shí)現(xiàn)新突破。據(jù)國(guó)家能源局最新消息，2024年，全國(guó)可再生能源發(fā)電新增裝機(jī)3.73億千瓦，同比增長(zhǎng)23%，占電力新增裝機(jī)的86%。截至2024年底，全國(guó)可再生能源裝機(jī)達(dá)到18.89億千瓦，同比增長(zhǎng)25%，約占我國(guó)總裝機(jī)的56%。可再生能源發(fā)電量也穩(wěn)步提升。2024年，全國(guó)可再生能源發(fā)電量達(dá)3.46萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增加19%，約占全部發(fā)電量的35%。后期來(lái)看，隨著可再生能源不斷發(fā)力、綠電綠證交易日益活躍，火電需求將受到擠壓。

綜合研判

2月中、下旬，產(chǎn)地煤礦整體產(chǎn)能利用率或難以恢復(fù)至節(jié)前水平，將利好煤價(jià)，但煤炭市場(chǎng)利空因素仍居多：

一是，北港煤炭庫(kù)存下降緩慢;二是，電力終端用戶去庫(kù)壓力較大;三是，非電行業(yè)采購(gòu)需求恢復(fù)節(jié)奏偏緩;四是，可再生能源出力對(duì)火電需求的擠壓作用愈發(fā)明顯。因此，市場(chǎng)煤價(jià)大概率將繼續(xù)承壓。

3月份來(lái)看，全國(guó)兩會(huì)或?qū)⒊雠_(tái)一系列提振宏觀經(jīng)濟(jì)的政策組合，非電行業(yè)用煤用電需求將不斷改善，同時(shí)，隨著2月份終端及中間環(huán)節(jié)不斷去庫(kù)、煤價(jià)不斷下探并逼近成本價(jià)，市場(chǎng)煤價(jià)支撐或增強(qiáng)，煤價(jià)有望企穩(wěn)。