寒潮來襲，動力煤市場理應迎來一波強勢采購，但本周市場卻是波瀾不驚。本周，受冷空氣來襲影響，北方大部分地區(qū)迎來今冬至冷時刻，南方多地也遭遇冰凍天氣，電力終端庫存加速去化。封航結(jié)束后，港口大量壓船等待發(fā)運，新一輪的剛需補庫展開，港口調(diào)出數(shù)量猛增;疊加產(chǎn)地受降雪、積冰、凍車等因素影響，鐵路發(fā)運減少，促使環(huán)渤海港口迎來遲來的去庫，刺激煤炭市場在寒冬到來之際驟然轉(zhuǎn)好。但在進口煤保持高位、低價汽運煤著急出貨、實際采購需求不足的制約下，煤價走勢較為平穩(wěn)。

進入12月，受多種因素影響，煤炭產(chǎn)量出現(xiàn)收縮跡象。氣溫驟降，主產(chǎn)地大雪封路，主要道路都實行了道路管控，部分煤礦更是停工歇業(yè)。受此影響，主產(chǎn)地市場產(chǎn)銷困難，行情較為冷清。本周，隨著汽運逐漸恢復，部分煤礦出貨暫無壓力，煤價維穩(wěn)運行，礦區(qū)產(chǎn)量收緊，產(chǎn)銷平衡。受降雪影響，疊加年底部分煤礦陸續(xù)完成全年產(chǎn)量，疊加近期安全生產(chǎn)形勢依舊嚴峻，煤礦安監(jiān)力度繼續(xù)從緊，外運數(shù)量下降，港口調(diào)入量減少，市場供給結(jié)構(gòu)性不足出現(xiàn)。截止目前，沿海八省電廠存煤3390萬噸，較一周前減少74萬噸。本周，煤炭市場供需兩端均出現(xiàn)減弱，煤價相對穩(wěn)定，出現(xiàn)“漲兩天、穩(wěn)一天、跌兩天”的震蕩行情。部分汽運煤貨主著急出貨，降價銷售，但高成本采購的貿(mào)易商繼續(xù)捂貨惜售。與此同時，電廠積極消耗高庫存，采購減少;而非電行業(yè)需求回落，需求不及預期，繼續(xù)對市場形成壓制。

上周和本周前半程，受持續(xù)大風降雪天氣影響，北方港口連續(xù)出現(xiàn)封航現(xiàn)象，環(huán)渤海港口調(diào)出減少，調(diào)進相對增加，促使環(huán)渤海港口庫存一度飆升至3100萬噸。此時，下游電廠也同樣受到寒潮降溫影響，日耗創(chuàng)出歷史高位水平，卸船也同樣出現(xiàn)中斷，煤炭調(diào)入減少，煤炭消耗增加，電廠也在去庫過程中。封航解除后，北方港口加快裝船，港口再次恢復去庫模式。本周，北方沿海地區(qū)以晴好天氣為主，港口裝船加快，港口庫存出現(xiàn)明顯下降;而電廠存在剛性需求釋放空間，部分電廠招標采購開始增加，但主力電廠依然積極消耗高庫存，對市場保持觀望。我國華北、東北、華東北部、華中北部、西北東部及內(nèi)蒙古等地氣溫較往年同期偏低，下一輪冷空氣將出現(xiàn)，會繼續(xù)影響全國。全國范圍內(nèi)大降溫，必然會給煤炭市場帶來利好，促使社會耗能和用煤需求將快速增長。目前，發(fā)電供暖企業(yè)煤炭日耗呈季節(jié)性攀升，短期內(nèi)煤價跌幅有限，后期煤價仍有上漲可能。

據(jù)天氣預報，26-27日，一股冷空氣將影響我國中東部，帶來大風降溫天氣;其中氣溫大部下降4~6°C，部分地區(qū)下降8°C以上。短期氣象因素和電廠高日耗促使內(nèi)貿(mào)煤炭市場供需無法得到匹配，煤價仍有支撐，但煤價漲幅有限。首先，終端電廠庫存相對充足，且有進口煤支撐，主力電廠存煤下降不明顯，采購積極性不高。其次，主打市場煤的非電行業(yè)需求低迷，對市場煤價格上漲推動作用不大。由于季節(jié)性因素加強，非電行業(yè)整體采購觀望為主。隨著氣溫下降，供需雙弱下，水泥價格行情偏穩(wěn)定運行;部分地區(qū)大雪影響施工，鋼材市場需求延續(xù)下滑;化工行業(yè)庫存下降緩慢，多保持觀望。再次，環(huán)渤海港口庫存仍處于高位，盡管最近去庫加快，本周，環(huán)渤海港口去庫161萬噸，但存煤仍比去年同期高500萬噸，去庫工作任重道遠。進入一月份后，氣溫回升，日耗下降，市場將出現(xiàn)悲觀氣氛。但也恰恰到了電廠適度補庫，并開展節(jié)前備煤的時候，因此，一月上中旬的市場并不看空。值得注意的是，明年1月1日開始，我國進口煤關稅有望恢復，助力國內(nèi)市場轉(zhuǎn)好，煤炭價格仍存支撐。

在環(huán)渤海港口，臨近年關，在上漲無望的情況下，部分貿(mào)易商預期走弱，出貨避險情緒增強，拉動煤價指數(shù)小幅回落。但也有部分貿(mào)易商基于前期高成本支撐，且對后期需求釋放仍有期待，挺價觀望，等待煤價上漲再說。近兩周，我國大部地區(qū)遭受了寒潮、大雪、低溫氣候的侵襲，給下游電廠帶來了不小的影響。隨著日耗的增加，需求逐漸恢復，港口價格也得到了有力的支撐。目前，電廠去庫較為順利，環(huán)渤海港口也在加快去庫，預計市場煤價格跌幅有限，后期存在階段性上漲可能。