北方港口煤價保持堅挺上移。 山西、內(nèi)蒙古疫情形勢嚴峻，防疫檢查嚴格，煤炭資源組織及運輸效率降低。疊加大秦線檢修擾動，環(huán)渤海港口調(diào)入出現(xiàn)減量，市場供緊預(yù)期再度加溫。外加下游冬儲采購及旺季生產(chǎn)備貨需求尚可，產(chǎn)地發(fā)港成本依舊高企，賣方報價繼續(xù)堅挺上移。

截至10月14日，秦皇島港口煤炭報價區(qū)間1570-1590元/噸，環(huán)比上漲約40元/噸。

進口煤價格有所回落。 節(jié)后國內(nèi)電廠煤耗繼續(xù)回落，庫存被動壘高，且大多對“20大”之后的內(nèi)貿(mào)煤市場降溫抱有期待，采購總體保持剛性。印度方面，季風時節(jié)過后，當?shù)孛旱V生產(chǎn)能力增加，且有低價俄煤替代補充，其對印尼煤購需未如預(yù)期增加。需求整體暫弱背景下，本周印尼煤價格所回落。

本期ICI2(5500)報收175.40美元/噸，較上期下降3.04美元/噸。六橫港印尼煤到岸折算價為1518.29元/噸，較上期下降11.66元/噸。

主產(chǎn)地煤價穩(wěn)中有漲。 供給側(cè)，“20大”前夕上游安全監(jiān)管及疫情防控趨嚴，停產(chǎn)停銷煤礦趨增。外加國有大礦增產(chǎn)保供任務(wù)持續(xù)，產(chǎn)地市場煤運、銷繼續(xù)受限。需求側(cè)，非電企業(yè)旺季備貨及北方電廠冬儲煤采購需求尚可，火運煤拉運穩(wěn)定。但受主產(chǎn)地防疫管制影響，跨區(qū)運輸受阻，汽運煤銷售基本停擺，煤炭整體需求有所減弱。總體看，上游煤礦供應(yīng)縮減力度略強于需求回落幅度，煤價繼續(xù)穩(wěn)中小漲。

港口庫存方面： 港口調(diào)出略多，庫存小幅回落。調(diào)入方面，節(jié)后產(chǎn)地疫情形勢趨嚴，煤礦生產(chǎn)受限，短途汽運暫停。加之鐵路檢修影響尚存，港口調(diào)入量整體有所下降。調(diào)出方面，南方氣溫驟降，電煤消費一般，且煤價仍在高位，終端采購積極性減弱。疊加北方港口近期封航天數(shù)較多，船舶裝卸及周轉(zhuǎn)受到一定影響，港口調(diào)出量亦環(huán)比回落。總體看，本周港口調(diào)出相對較多，庫存小幅回落。

截至10月14日，環(huán)渤海六港日均調(diào)入量177.01萬噸，較上周下降9.48萬噸;日均調(diào)出量178.64萬噸，較上周下降3.58萬噸;庫存合計2231.7萬噸，較上周下降35.1萬噸。

海運方面： 沿海煤炭運價小幅回漲。節(jié)后受冷空氣影響，北方港口大風天氣增多，封航頻次及時長趨增，導(dǎo)致船舶運力周轉(zhuǎn)受限。外加非電行業(yè)對煤炭運力的擠占，煤炭可用運力有所收緊。同時，臨近重要大會，下游電廠政治性提庫保持剛性，北上拉運需求較為穩(wěn)定，從而合力助推沿海煤炭運價小幅回漲。

截至10月14日，中國沿海煤炭運價指數(shù)951.94點，環(huán)比上漲91.8點;秦皇島-寧波(1.5～2萬DWT)報收54.4元/噸，環(huán)比上漲 4元/噸;京唐/曹妃甸-寧波(4萬～5萬DWT)報收 36.5元/噸，環(huán)比上漲3.7元/噸。

終端煤耗及庫存： 日耗回落，庫存續(xù)升。節(jié)后冷空氣襲擾頻繁，全國普遍降溫，居民用電需求低位運行，多地電力負荷繼續(xù)下滑，電煤消費量總體延續(xù)回落態(tài)勢。庫存方面：終端電廠長協(xié)補庫持續(xù)，電煤消費回落趨勢未改，庫存繼續(xù)穩(wěn)中有升。

行情展望： 本周，電煤供需趨緊預(yù)期對港口煤市的支撐相對仍強，預(yù)計將助推現(xiàn)貨煤價保持高位緩漲態(tài)勢。

“20大”期間上游防疫保供為要，短時將削弱電煤供給及外運能力，市場煤供應(yīng)放量預(yù)計仍難。疊加大秦線秋檢繼續(xù)，貿(mào)易商發(fā)貨仍以即購即銷為主(產(chǎn)地煤炭采購及外運受限，規(guī)避政策及甩貨風險，享受供緊帶來的溢價)，港口資源緊缺狀態(tài)暫難有明顯改觀。同時，賣方對冬儲煤需求釋放尚抱期待，市場供需趨緊預(yù)期猶存。外加產(chǎn)地發(fā)港成本居高不下，港口現(xiàn)貨煤價短期仍有一定支撐。

但當前南方及內(nèi)陸電廠整體的庫存可用天數(shù)同比較高，長協(xié)供應(yīng)穩(wěn)定，且預(yù)期重要會議及鐵路檢修結(jié)束后，港口動力煤市場將出現(xiàn)政策性降溫，因而其補庫緊迫性相對不高。此外，黨代會前后北方地區(qū)水泥業(yè)開始錯峰停窯，化工企業(yè)啟動環(huán)保限產(chǎn)，非電補庫節(jié)奏亦可能階段放緩，從而將進一步壓縮煤價上漲空間及動能。

值得關(guān)注： 非電企業(yè)補庫持續(xù)性和力度;工業(yè)用電對終端煤耗支撐強度;北方港口庫存動態(tài)變化;新冠疫情、極端天氣(暴雨，高溫天氣返場)等不可抗力事件對煤炭產(chǎn)、運、銷，耗，存各環(huán)節(jié)的影響;政策端是否會出臺超預(yù)期調(diào)控舉措;進口煤供給及性價比變化情況;長協(xié)基價、標桿煤企外購價漲跌對現(xiàn)貨市場心理預(yù)期影響等。