頁巖油產量增長已對世界原油市場產生較大影響，增加了原油市場供給，導致了2014年來的本輪低油價，并改變了傳統產油國的油氣地緣格局;而在從未來中長期看，除了國際石油巨頭的深度參與將繼續推動頁巖油產量的大幅增長外，其“溢出效應”也將帶動美國以外其他國家頁巖油產量的快速提高。

對我國石油企業而言，須充分認識頁巖油對全球原油市場的影響，既要在戰術方面借鑒美國頁巖油的開發經營，大力發展國內非常規油氣資源;也要在戰略層面重視技術進步對石油行業的沖擊和改變，著眼長遠、提前謀劃，為未來的國內外生產經營以及轉型發展早做準備。

美國頁巖油產量增長改變世界原油供給格局

近十年來，美國頁巖油產量持續大幅增長，從2011年前不足150萬桶/日飆升至2017年底的500萬桶/日左右。根據美國能源情報署發布數據，2018年8月，美國頁巖油日均產量超過750萬桶/日，占原油總產量約66%，并推動美國原油日均產量接近1134.6萬桶/日，超過沙特和俄羅斯，成為當月全球原油產量最高的國家。伍德麥肯茲則預測，未來十年間，美國頁巖油產量將達到1000-1100萬桶/日，約占全球原油供給的10%。

美國石油企業在技術和管理兩個層面的創新實踐，是頁巖油發展規模遠超市場預期的主要原因。

在技術層面，為應對相對復雜的資源開發挑戰以及2014年下半年后的國際油價下行風險，美國頁巖油生產商在鉆井、壓裂、開發優化和油藏檢測等技術領域均獲得較好進展，大幅增加了頁巖油的單井產量。

在管理層面，美國頁巖油生產商從供應鏈管理和開發過程管理等方面持續提升管理水平，頁巖油“降本增效”的效果不斷顯現，同樣有助于產量在較長時期內保持增長。

同時，技術和管理兩個層面效率的提升為頁巖油開發帶來可觀的回報。根據伍德麥肯茲測算，現階段部分即將投產的頁巖油開發項目在65美元/桶油價水平下的平均內部收益率高達45%，遠高于部分尚未通過最終投資決定的陸上原油開發項目平均16%的內部收益率，也將推動全球石油企業積極參與美國頁巖油開發活動。

現階段美國頁巖油產量持續增長已經對全球原油市場格局產生了較大沖擊。

一方面，隨著頁巖油產量水平的不斷提升，美國頁巖油與OPEC和俄羅斯等傳統產油國在全球原油供給市場產生了“零和博弈”，迫使其將油氣出口策略由“在相對較高的價格區間內通過穩定原油供給獲取收益”轉向“在相對較低的價格區間內通過加大原油供給獲取收益”，使國際原油市場在一定時期內出現供大于求的狀況，并直接引發了2014年下半年以來的本輪低油價。

盡管在OPEC和俄羅斯等傳統產油國“協議減產”以及伊朗等中東地區地緣風險推動下，國際油價在2018年中出現較大增長，但從第四季度市場態勢看，頁巖油產量持續增長仍是主導國際油價走勢的決定性因素之一。

另一方面，美國頁巖油發展也對全球油氣地緣政治格局產生了較大影響。

隨著頁巖油支撐國內原油產量穩定增長，美國由全球最大的原油進口國向能源獨立逐漸邁進，對中東等傳統油氣進口地區的依賴程度不斷降低，用于穩定上述地區的軍事、經濟投入相對減少;同時，對該區域伊朗等國家的態度更加強硬，于2018年中宣布退出“伊核協議”并自11月5日起制裁伊朗原油出口。美國上述對外戰略的改變，勢必增加中東等傳統油氣產區的地緣風險，客觀上也使得全球原油市場供給不確定性增加。

美國頁巖油的“溢出效應”擴大全球資源規模

在2014年下半年至今的本輪低油價期間，美國頁巖油發展的溢出效應日漸凸顯。

首先，頁巖油的成功經驗帶動了全球范圍內常規油氣田開發進一步向“降本增效”發展。盡管在全球石油工業的演進歷程中，油氣勘探開發由常規向非常規漸進是大的發展趨勢，但美國“頁巖革命”中的經驗，同樣對現階段全球常規油的效益開發有重要的借鑒作用，即通過技術和管理創新，能夠大幅提高項目原有資源的經濟可采規模并較大幅度地降低成本。

事實上，在頁巖油開發中持續完善的水平井鉆井、水力壓裂等相關技術已在包括我國東部成熟油田在內的全球部分難動用油氣藏的開發中嘗試使用;而美國頁巖油企業在應對油價風險中采取的管理優化措施，也對全球其它地區石油公司在常規油氣作業中強化開發項目管理提供了有效參考。

其次，從示范作用的角度看，美國頁巖油產量的持續增長，促進部分資源國學習有關技術、引進領先企業，積極探索本國頁巖油資源開發利用。

其中，加拿大是除美國外頁巖油商業勘探開發最成功的國家，頁巖油資源和勘探開發活動主要集中在西加拿大沉積盆地。2018年以來在油價回暖的推動下，加拿大頁巖油鉆探再次活躍，殼牌、康菲和雪佛龍等國際石油公司已分別在該國杜維納、蒙特尼和卡爾蒂姆等頁巖區帶開展作業。

根據加拿大國家能源委員會預測，其頁巖油產量有望在2020年之后較快增長，艾爾柏塔、薩斯喀徹溫和曼尼托巴將是未來加拿大頁巖油的主產區。

阿根廷則是北美以外地區首個實現頁巖油商業開發的國家，其頁巖油資源位于中南部內烏肯盆地的瓦卡穆爾塔頁巖區帶。

該區帶頁巖油技術可采資源量約為162億桶，是全球第四大頁巖油資源區，與美國伊格爾福特頁巖區相似程度較高。目前，包括雪佛龍、?？松梨?、殼牌、道達爾、挪威國油和泛美能源在內的諸多國際石油公司已通過與阿根廷國家石油公司組建合資公司的方式，參與該國頁巖油氣勘探開發。

此外，墨西哥已在北部與美國接壤盆地獲得頁巖油發現，該國計劃在2018年9月舉行首輪陸上頁巖區塊招標。“頁巖革命”示范作用或將大幅提高全球其它地區的頁巖油產量。

根據EIA預測，2040年全球頁巖油產量將提升至1036萬桶/日，加拿大和阿根廷頁巖油合計產量將接近150萬桶/日，俄羅斯、墨西哥、哥倫比亞和澳大利亞等國將合計貢獻約180萬桶/日產量;BP對全球頁巖油發展的預期同樣樂觀，其認為總產量將會在2035年達到1000萬桶/日，除美國外其它地區頁巖油產量將達到約250萬桶/日水平。

國際石油巨頭大舉介入推動頁巖油產業加速發展

從生產實踐看，頁巖油開發同樣遵循大多數礦產采掘行業“小公司出技術、大公司上規模”的發展規律，在同一區域實施大規模的頁巖油開發活動更容易形成“規模效應”，能夠有效提高資本利用率。

因此，隨著產量的持續增長，?？松梨凇P、殼牌、雪佛龍、挪威國油等部分國際石油巨頭已開始介入美國及全球其它地區的頁巖油產業，并將頁巖油作為未來發展的重要領域。而國際石油巨頭對頁巖油的認可與參與，客觀上也表明了頁巖油資源發展的巨大潛力以及對全球原油市場的重要影響。

埃克森美孚在美國擁有最大的區塊面積、最豐富的資源量以及最高的峰值產量，其在二疊盆地和巴肯、伊格爾福特、海耶斯維爾以及馬塞勒斯等頁巖區帶都有頁巖油氣開發項目;雪佛龍公司則在資源條件最好的二疊盆地占據統治地位，其平均收益水平高于其他國際石油巨頭非常規油氣項目;BP公司于2018年7月以105億美元收購必和必拓的美國頁巖油資產后，其頁巖油產量規模將大幅增長，頁巖氣產量也將超過埃克森美孚成為國際石油巨頭中的翹楚;預計殼牌、雪佛龍等公司也將在二疊盆地等頁巖油富集資源區開展規模較大的資產并購活動，而當前美國數量眾多的中小型頁巖油氣開發企業，也為國際石油巨頭開展相關資產整合提供了充足的備選投資標的。

根據伍德麥肯茲估算，?？松梨凇P、殼牌、雪佛龍、挪威國油等國際石油巨頭頁巖油產量合計將從2018年的70萬桶/日增長至2026年的220萬桶/日，將占幾家公司原油總產量的20%。