從國(guó)內(nèi)首家光伏導(dǎo)電銀漿上市公司到全球光伏金屬化漿料龍頭,帝科股份始終引領(lǐng)著光伏行業(yè)銀漿技術(shù)迭代革新。
“作為光伏金屬化漿料領(lǐng)域唯一一家在p-BSF、p-PERC、n-TOPCon等多輪光伏電池技術(shù)周期迭代中均保持領(lǐng)先,又在同代技術(shù)周期內(nèi)的高強(qiáng)度動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)中亦保持持續(xù)領(lǐng)先的漿料企業(yè),帝科一直在不斷思考、持續(xù)迭代自己的方法論。”
在帝科股份官方微信公眾號(hào)刊登的專訪中,公司如是表示,這也是帝科股份能夠穿越光伏行業(yè)周期多重浪潮仍處于領(lǐng)先位置的深層原因。
N 型賽道切換全面領(lǐng)跑行業(yè) 鞏固銀漿龍頭地位
成立于2010年,2020年公司登陸創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)上市,而今帝科股份已經(jīng)走過第十五個(gè)年頭。憑借技術(shù)核心優(yōu)勢(shì)保障,乘著新能源東風(fēng),帝科股份用十五年時(shí)間在多次技術(shù)迭代中處于領(lǐng)先地位。
光伏正銀市場(chǎng)早年由杜邦、賀利氏、三星SDI等海外企業(yè)主導(dǎo),國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的同時(shí),以帝科股份為代表的國(guó)產(chǎn)光伏銀漿企業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)光伏漿料的國(guó)產(chǎn)化替代。
帝科股份主營(yíng)產(chǎn)品為晶硅太陽(yáng)能導(dǎo)電漿料,依托多年的技術(shù)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)以及持續(xù)創(chuàng)新核心能力,公司與下游頭部客戶晶科能源、通威股份、晶澳科技、愛旭股份等均建立長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系。
2022年-2023年是帝科股份鞏固銀漿行業(yè)龍頭地位的關(guān)鍵時(shí)期,光伏電池技術(shù)快速?gòu)腜型PERC電池向N型TOPCon電池升級(jí),TOPCon電池迎來(lái)產(chǎn)業(yè)化爆發(fā)期。N型電池技術(shù)快速發(fā)展顯著推動(dòng)導(dǎo)電銀漿用量上升,同樣帶來(lái)單位加工費(fèi)提升。
這一時(shí)期,帝科股份配合下游龍頭客戶推出多款TOPCon電池適配漿料,快速在N型TOPCon電池領(lǐng)域搶占份額,2023年出貨量同比大增138%至1714噸,其中N型TOPCon電池導(dǎo)電漿料出貨量占比提升至59%。2023年帝科股份的業(yè)績(jī)也同樣迎來(lái)大爆發(fā),全年?duì)I業(yè)收入同比高增154.94%至96.03億元,歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2336.51%至3.86億元。
在今年,帝科股份再度根據(jù)下游客戶需求創(chuàng)新開發(fā)出首款銅基少銀化漿料——高銅漿料。目前帝科股份的高銅漿料與下游客戶合作進(jìn)展順利,在電池組件各層面完成全套可靠性驗(yàn)證,已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨。此外,根據(jù)公司投資者活動(dòng)關(guān)系記錄表內(nèi)容,高銅漿料解決方案由于技術(shù)更為復(fù)雜,其建立的行業(yè)壁壘將會(huì)更高,且高銅漿料采用直接定價(jià)模式,未來(lái)利潤(rùn)空間將較為可觀。
深耕半導(dǎo)體電子漿料 開辟未來(lái)第二增長(zhǎng)極
2022年5月,帝科股份增資控股無(wú)錫湃泰電子材料科技有限公司,半導(dǎo)體電子業(yè)務(wù)啟用湃泰PacTite®品牌標(biāo)識(shí)順利開展,目前已推出多維電子材料產(chǎn)品組合。公司以LED與IC芯片封裝銀漿為技術(shù)及市場(chǎng)突破口,以功率半導(dǎo)體封裝燒結(jié)銀以及AMB覆銅陶瓷基板釬焊漿料等高端應(yīng)用為未來(lái)發(fā)展方向,與行業(yè)領(lǐng)先客戶持續(xù)協(xié)同創(chuàng)新開拓產(chǎn)品矩陣。
此外,帝科股份同樣注意到汽車電子市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)的巨大機(jī)遇。目前我國(guó)汽車電子行業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)蓬勃發(fā)展趨勢(shì)。根據(jù)國(guó)金證券研報(bào)預(yù)估,2024年中國(guó)汽車電子市場(chǎng)規(guī)模超10000億元,反映行業(yè)在技術(shù)投入、需求釋放過程中增長(zhǎng)的巨大潛力。
今年以來(lái),帝科股份通過與業(yè)界龍頭企業(yè)合作,在汽車電子漿料領(lǐng)域持續(xù)取得顯著突破:燒結(jié)銀產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)車規(guī)級(jí)量產(chǎn)應(yīng)用。上半年公司產(chǎn)品在新能源汽車調(diào)光玻璃電極銀漿領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多車型量產(chǎn)應(yīng)用,并成為全球汽車玻璃龍頭客戶的獨(dú)家供應(yīng)商。專用封裝銀膠用于高端汽車星空頂mini-LED封裝,以及車規(guī)級(jí)IC芯片封裝應(yīng)用。
帝科股份表示,公司將通過持續(xù)技術(shù)研發(fā)與投入,加大市場(chǎng)拓展力度,實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體電子業(yè)務(wù)的進(jìn)一步快速增長(zhǎng),為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)積極貢獻(xiàn)。
行業(yè)底部收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 關(guān)注長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展
2025年以來(lái),有關(guān)光伏行業(yè)周期是否行至底部區(qū)間的討論層出不窮。而在過往歷史上,不乏龍頭企業(yè)在行業(yè)底部通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)低估值整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),在周期上行期迅速完成份額大幅擴(kuò)張的案例。近年帝科股份陸續(xù)完成對(duì)存儲(chǔ)芯片企業(yè)深圳因夢(mèng)、光伏銀漿企業(yè)浙江索特等收購(gòu),以前瞻視角于底部實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略布局。
2024年三季度,帝科股份通過出資約1300萬(wàn)元控股深圳因夢(mèng)控股技術(shù)有限公司(下稱“深圳因夢(mèng)”)。深圳因夢(mèng)主要從事存儲(chǔ)芯片應(yīng)用開發(fā)及銷售,主營(yíng)產(chǎn)品為嵌入式存儲(chǔ)芯片的DRAM芯片。根據(jù)存儲(chǔ)芯片龍頭企業(yè)江波龍2025年半年報(bào)披露,3月存儲(chǔ)價(jià)格見底回升后,疊加海外存儲(chǔ)原廠執(zhí)行減產(chǎn)及控貨策略,上半年DRAM市場(chǎng)綜合價(jià)格指數(shù)上漲47.7%。
2025年5月,帝科股份公告將以人民幣6.96億元收購(gòu)浙江索特材料科技有限公司(下稱“浙江索特”)。浙江索特承接原美國(guó)杜邦光伏銀漿業(yè)務(wù),下游客戶為隆基綠能等光伏組件一體化龍頭廠商。通過收購(gòu)浙江索特,帝科股份不僅能夠有效在產(chǎn)品銷售、研發(fā)創(chuàng)新、客戶渠道、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等領(lǐng)域與浙江索特實(shí)現(xiàn)有效協(xié)同,并表后浙江索特有望持續(xù)貢獻(xiàn)盈利能力。
光伏行業(yè)在周期性陣痛下,龍頭企業(yè)不免承擔(dān)更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)及經(jīng)營(yíng)壓力。2025年半年度報(bào)告中,扣除股權(quán)支付、白銀套保費(fèi)用等非經(jīng)營(yíng)性因素影響后,帝科股份的半年報(bào)業(yè)績(jī)同比小幅承壓。但在陣痛之下,更能夠凸顯一家企業(yè)在自身優(yōu)勢(shì)支撐下的強(qiáng)大韌性。對(duì)于帝科股份而言,持續(xù)開發(fā)性能更有競(jìng)爭(zhēng)力、成本更具備吸引力的創(chuàng)新產(chǎn)品,令客戶實(shí)在受益,同時(shí)積極布局下一代電池技術(shù)與產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃,是有效穿越技術(shù)周期的腳踏實(shí)地之道。
